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纺织服装行业现状分析

2018年10月10日11:55
小编:网络

  行业运行:9月份行业小幅跑赢大盘。9月份,内外棉价差有所扩大。

  预计短期价差仍将维持在4000-5000元/吨高位震荡。9月份,其他原料价格基本稳定。外需:8月份出口增速较上月有所回调,但仍维持稳定增长。内需:8月份服装零售额增速环比有所回升。
  三季报前瞻:
  纺织制造业:受益于出口持续复苏,纺织制造业持续弱回暖。预计三季报业绩将延续上升态势,行业整体收入有望实现5%-10%的增速增长,净利润增速在20%-30%。
  行业龙头业绩持续复苏。受益于原料成本的下降以及出口价格的回升,预计三季报毛利率和净利率将持续回升。服装家纺业:由于国内终端零售仍较低迷,渠道扩张持续减缓,仍大力去库存,预计服装家纺业三季报趋势仍然向下。行业收入增速5%-10%,净利润下降5%至10%。预计各子行业净利润增速分别为:户外业绩增长最好,增长74%;女装增长5%-10%、家纺增长10%-20%;男装下降15%-30%;鞋业下降25%-35%;休闲装下降15%-25%;裘皮服装增长约30%。除户外、女装、家纺、裘皮服装能够实现一定增长外,男装和鞋业向下程度有所加大,休闲装向下程度有所减缓。
  投资策略:纺织制造业:维持谨慎推荐评级。9月份内外棉价差较上月有所扩大,预计短期内价差仍将维持在4000-5000元/吨高位震荡。8月份出口增速持续回升,1-8月份出口实现稳定增长。预计行业龙头三季报业绩呈现出持续回升之势,板块全年业绩保持复苏态势。维持对板块的谨慎推荐评级。建议持续关注龙头鲁泰a、华孚色纺、百隆东方持续复苏带来的估值提升机会。
  服装家纺业:维持中性评级。
  8月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.8%,其中服装类销售额增速为4.7%,终端销售依旧较为低迷。近期在大盘反弹以及概念股炒作带动下,板块投资热情有所恢复,估值有所修复。我们认为目前行业基本面仍无明显改善,各子行业分化较为明显,户外保持相对较好水平增长;高端女装去库存超预期;家纺持续推进去库存,业绩相对平稳;男装、鞋业板块将持续恶化;休闲装去库存力度最大、调整程度最深。反弹到目前这个高度,我们认为由于行业基本面决定再往上走的空间比较有限,警惕回调风险。我们维持对行业的中性评级。但是终端去库存达一年多之久,四季度库存有望明显减轻,部分子行业和个股有望提前触底。因此,我们认为行业如果回调,空间应该不大,可以乘回调之机加大对去库存力度较大、调整较为充分的子行业和个股的配置,等待行业基本面反转带来的投资机会。10月份可关注三季报业绩相对较好的个股的投资机会,如探路者、搜于特、富安娜、朗姿股份、森马服饰等

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