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服装企业业绩回升 去库存压力仍存

2018年10月10日11:55
小编:网络

  去库存依然是国内服装企业的重中之重。朗姿股份(002612.SZ)和森马服饰(002563.SZ)双双于昨晚发布了2013年半年报,其业绩虽然均有一定程度的上涨,但库存压力仍然较大。

  终端增加降低运营效率

  女性消费品被认为是经济不景气时相对稳定的经济增长点。不过,女装巨头朗姿股份(002612.SZ)业绩增长放缓,同时还在与近5亿元高库存“作斗争”,上半年大刀阔斧的去库存成效也未完全体现。

  朗姿股份昨晚公布的半年报显示,公司实现主营业务收入6.84亿,同比增长25.21%;归属于上市公司股东的净利润完成1.49亿,同比增长4.74%。截至6月底,公司共有销售终端550家,其中自营店317家,经销店233家。公司存货较2013年初下降11%,不过仍然处于4.87亿元高位,占期末总资产的19.6%。

  2012年初,朗姿股份存货2.69亿,到6月末增长18.46%达到3.18亿。库存结构是由过季产品、当季产品与未来2季节产品备货构成。公司在中报中称,存货数量的增加一定程度上占用了公司资金影响周转速度,公司应提高库存周转速度并保持较高的周转效率。

  朗姿股份的高库存,膨胀于去年三季度。到2012年9月末,公司存货迅速飙升至4.45亿,与2012年初相比增长66%。随后继续膨胀,2012年底公司存货达到5.48亿,占期末总资产20.83%。

  公司称,存货增加主要原因包括,一方面,公司基于对未来销售持续增长的预期,对未来两季备货有所增加,另一方面,自营店铺数量增加带动了备货需求的增加。此外,过季商品占库存商品比例基本稳定,过季商品余额伴随着销售的增长而增长。经过半年的努力,2013年6月末,朗姿股份存货比期初减少11%达到4.87亿,其中库存商品4.09亿元。公司整体库存结构为,1~12个月占40%~50%,超过12个月占20%~30%,同时还有20%~30%的未来两季的备货。

  “公司销售终端数量增加尤其是自营店铺数量增加使存货增长较快,占用了公司较多的营运资金,一定程度上降低了公司运营效率。”公司在中报中称。

  不过今年6月,公司高层在投资者交流会中曾透露,公司各个事业部独立生产产品,每个事业部生产无限扩大,才导致了存货从三季报开始就膨胀厉害。为此,公司在今年春节后实行全面预算管理系统,从公司整体进行把控。“半年报的数据不会有很大改善,但不用那么担心了,希望大家保持平和的心态看存货的问题。”前述证券代表称。

  2013年上半年,全国百家重点大型零售企业服装商品零售额较上年同期增长6.90%,其中各类服装零售额仅较上年同期增长4.30%,增速继续回落。服装企业也因此面临巨大的压力,高销售成本和高存货方面没有明显改善,去库存周期或将继续。

  “受到上半年终端景气度较低的影响,板块业绩整体超预期概率不大,上市公司之间业绩分化趋势更为明显。”兴业证券8月18日研报建议,在此背景下板块投资以精选个股为主。

  去库存压力仍存

  而历受高库存折磨的森马服饰(002563.SZ)今年上半年去库存则略显成效。经历了2012年全行业性的库存难题和业绩大幅下滑之后,森马服饰终于迎来增长。森马服饰昨晚发布的2013年半年报显示,公司收入和净利润都恢复了增长,其中营业收入为27.25亿元,同比增长8.51%;净利润为2.84亿元,同比增长14.4%。而去年同期,森马服饰净利润2.48亿元,同比下降43.22%,去年全年净利也下降37.8%。公司预计增长还将持续,今年1~9月净利增长幅度将在0%~30%。上半年,森马服饰库存金额已由去年最高峰的15亿元下降到7亿多元,但毛利率也同比下降2.47%。

  童装业务依然是森马服饰的助推器。上半年,其休闲服饰实现主营收入180266.46万元,同比增长2.55%;而以“巴拉巴拉”为主打的儿童服饰实现主营收入89493.99万元,同比增长23.20%。

  森马服饰近日还宣布,已与靡丽虹服饰(上海)有限公司(下称“靡丽虹”)签订合作协议,将代理靡丽虹旗下儿童品牌Sarabanda和Minibanda,并可能与靡丽虹母公司意大利美丽阁股份公司(下称“美丽阁”)设立合资公司。这也意味着,森马向中高端精致儿童全品类服饰进军的步伐再度迈近。

  此外,市场最关注的还是砸下20亿巨资收购男装企业中哲慕尚后,森马能否在休闲服领域再上一个台阶。不过,在终端消费持续疲软的大环境下,业内人士认为,森马服饰既要消化库存,又想提高档次向中高端市场进军,还真不是一件容易事。

  截至昨日收盘,朗姿股份股价小幅上涨1.83%,报收于22.83元/股。森马服饰则微涨0.28%,报21.47元/股,两公司股价均大幅度破发。(第一财经日报)

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