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服装家纺行业终端复苏 竞争激烈利润高

2018年10月10日11:55
小编:网络

  板块表现。沪深300指数7月份下跌0.5%,年内累计跌幅13.2%;申万纺织服装行业指数7月份上涨2.3%,年内累计跌幅11.4%;申万纺织制造行业指数上涨2.3%,年内累计跌幅3.1%;申万服装家纺行业指数上涨2.3%,年内累计跌幅18.6%。截止07月30日剔除负值的估值情况:纺织服装行业估值为16.57倍,纺织制造行业估值为20.50倍,服装家纺行业估值为14.72倍。

  重点公司调研和跟踪。1)兴业科技:费用率下降和毛利率提升推动业绩稳健增长,我们继续看好公司作为行业龙头长期受益于政策调控红利以及新增产能项目持续投产对公司未来业绩增长的保证,考虑到产能利用率情况,略微下调公司2013-2015年的EPS为0.77元、0.93元和1.24元,目前股价对应的市盈率分别为13倍、10倍和8倍,有一定安全边际,维持?谨慎推荐?的评级。

  行业动态。1)2013年6月份,全国50家重点大型零售企业零售额同比增长13.5%,年初以来次新高,其中服装销售额同比增长首次超过10%达到11.1%,上半年来看服装销售额同比增速为6.0%;2)上半年全国百家重点大型零售企业零售额累计增长10.7%,增速同比放缓0.3个百分点,其中6月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长11.5%,服装零售额同比增长12.3%;3)库存高筑,服装价格集体跳水,夏季打折季提前到来;4)中国童装价格超成年装行业,竞争激烈利润高。

  投资观点。(1)纺织制造:中报季纺织制造上半年业绩将兑现,重视行业龙头以及有技术壁垒的企业,建议关注棉纺三龙头(鲁泰A、华孚色纺和百隆东方)以及皮革龙头兴业科技。(2)服装家纺:终端有所回暖,但是中报预期相对较差,注意相关风险,重点关注业绩相对明确或有改善预期的公司,个股上建议关注富安娜、罗莱家纺、卡奴迪路、森马服饰和美邦服饰。

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