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百丽国际二季度业绩增速再放缓
2018年10月10日19:55
信息来源:网络

  5月28日百丽国际(01880,HK)在香港举行2012年股东大会。这次股东大会让百丽国际面临的压力将比以往更大。
  会上百丽国际审核了2012年财务报表,而公司在4月19日发布的该财务报显示,百丽国际去年净利润增速几乎为零,这对于这家中国最大的鞋类零售商而言,意味着其发展陷入了瓶颈。不知是否由于压力过大,百丽高层在股东大会之前开始向各大投行放出消息,表示2013年以来百丽国际的销售将进一步放缓,二季度的业绩增长将低于第一季度。

  这一消息无疑将让市场失望,进入2013年以来,多加大型券商包括大摩、德意志银行以及美林等纷纷预期百丽业绩复苏,但眼下从这一数据来看,今年百丽强劲复苏的可能性较低,二季度业绩可能将进一步恶化。

  多加券商纷纷降低评级,大摩更是把百丽评级由“增持”降至“与大市同步”,大幅调降目标价21%至13.9港元;瑞银把百丽今明两年的盈利预测下调6%及9%,并把目标价降17%至10港元,评级维持“沽售”。

  二季度业绩增速再放缓

  为了让市场提前消化负面消息,百丽国际罕见地向券商透露了今年二季度的销售情况。根据百丽国际管理层在电话会议中的表述来看,百丽国际二季度的同店销售额的增速较第一度将进一步放缓。

  百丽管理层在电话会议指出,“4月份零售环境相对疲弱,令销售进一步放缓,表现令人失望,尽管5月已有少许复苏,但幅度不算明显。”同时,百丽管理层还透露了百丽国际在2013年一季度的业绩表现。公司今年一季度的同店销售额增长数据中,鞋类产品达到4.5%,运动类产品达到11%。不过,百丽国际管理层又表示,二季度的同店销售额增长将低于第一季度;同时销售较为强劲的运动产品在今年5月份的销售额增幅也将有所收窄。

  对于公司业绩增长放缓,百丽管理层表示,公司超过一半的零售额都是由沿海地区销售网络贡献,但是该地区的销售额增长速度远远慢于内陆市场。而第二季度业绩不理想的原因,一方面是一季度基数整体较高,另一方面是今年4月份气温整体偏低,对销售影响较为明显。

  在此背景下,市场开始把百丽复苏的预期时间延后至下半年。美银美林发表研究报告表示,百丽今年首季鞋履同店销售增长4.5%,属该行预期上限,料其业务今年有温和恢复。该行称,百丽今年次季起同店销售增长因同比基数较高,及流感疫情影响而面对挑战,相信今年盈利增长将指望下半年业务表现。该行预测,百丽今年首季鞋履收益增长逾10%,产品销售均价大致持平,同店销售表现则靠销量带动,至于运动鞋首季收益有15%的增长。

  扩张速度被迫降温

  除了业绩销量放缓之外,百丽国际今年以来的扩张速度也将被迫减速。
根据百丽国际的财务数据来看,百丽国际在过去3年间已经快速扩张其在中国地区的零售网络,其中2010年~2012年的开店速度达到21.2%,但是这段时间内其销售总额的增长仅为17.7%。德意志银行目前预估在2013年~2015财年百丽将会放缓扩张速度7%~8%。

  如果量化成门店数量,百丽2011~2012年的总门店数量分别为14950家以及17564家,增长速度分别达到25%以及18%。其中运动鞋类门店扩张的速度下降较快,从2011年的28%下滑到2012年的17%。

  虽然第一季度百丽的同店销售额增长符合预期,但是开店速度将会放缓。

  根据百丽一季度的数据来看,主要的两块业务鞋类和运动鞋类的销售增长符合预期。鞋类产品业绩的同店销售额增长4.5%,运动产品的同店销售额增长11%。公司的销售网络中新开门店326家,其中鞋类产品门店272家,运动产品门店54家,百丽一季度总门店数量达到17890家。虽然运动产品的同店销售额增长较高,但是运动产品的开店计划已经放缓。根据德意志银行的测算,2013年一季度的百丽国际门店扩张的增速为2%,其中鞋类产品的门店扩张速度为2%,而运动产品的门店扩张速度仅有1%;去年同期,鞋类产品的门店扩张速度达到了18%,运动产品的扩张速度为17%。

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